信达证券股份有限公司匡培钦近期对招商公路进行商讨并发布了商讨求教《点评：投资收益略连累功绩，并表业务改善看好发展》，本求教对招商公路给出买入评级，现时股价为11.52元。

　　招商公路(001965)　　事件：招商公路发布2024年三季报：　　24Q3公司竣事买卖收入30.93亿元，同比+34.90%，竣事归母净利润14.52亿元，同比-6.43%，竣事扣非归母净利润14.42亿元，同比-5.84%。　　前三季度公司竣事买卖收入90.77亿元，同比+38.04%，竣事归母净利润41.60亿元，同比-4.63%，竣事扣非归母净利润41.32亿元，同比-5.43%。点评：　　受并表影响Q3收入成本同比高增，主业筹划环比Q2有所改善。　　24Q3公司买卖收入同比+34.90%，买卖成本同比+37.58%，收入成本高增主要系招商中铁并表影响。主业方面，24Q3公司买卖收入环比+4.39%，较Q2环比增速的-1.95%陶冶6.35pct，体现公司主业筹划环比有所改善。　　投资收益环比承压，并表导致财务用度增长连累举座功绩。　　投资收益端，24Q3公司竣事投资收益12.02亿元，同比-7.13%，同比下落主要系招商中铁并表影响，环比来看，Q3投资收益环比-1.58%，增速较Q2的+8.45%有所下滑，投资收益有所承压。　　财务用度端，Q3公司工夫用度整个约6.31亿元，同比+37.65%，环比小幅-0.04%，其中，财务用度约4.32亿元，同比+60.12%，环比+1.19%，财务用度大幅增长主要系并表招商中铁影响。　　公路运营龙头平台，高壁垒溢价有望突显　　公司是具备强α的公路运营龙头平台，咱们握续看好两大成长性：1）路产主业方面，公司相对同业看护更为积极的优质地点钞票外延收并购节拍，且自己既有路产相对同业较为年青，因此有望孝顺可不雅功绩增长；2）公路产业链业务方面，公司发力布局聪惠交通及交通科技业务，具备较为纷乱的业务对外输出空间。　　锁定22-24年现款分成比例应允，带来十足收益建树价值　　公司《将来三年（2022年—2024年）激动呈文筹商》应允每年拟以现款格式分派的利润不低于当年归母净利润扣减对永续债等其他职权器用握有者（如有）分派后的利润的55%。2023年，公司现款分成36.22亿元，同比多增10.61亿元，创上市以来新高。　　执行积极回购决议，增强激动呈文　　10月17日公司发布公告，拟以自有资金或自筹资金以衔尾竞价交往格式进行股份回购，总金额约3.1亿元至6.18亿元，测算占总股本的0.25%至0.50%，回购的股份拟一谈赐与刊出并减少公司注册成本，彰显了公司对将来握续发展的信心，积极贯注投资者利益。　　盈利预测与投资评级：　　咱们预测公司2024-2026年归母净利润区分为59.50亿元、66.55亿元、71.95亿元，对应PE区分为13.6倍、12.2倍、11.3倍。咱们以为公司算作行业央企龙头运营责罚才智不凡，且不绝高分成力度，或可享受一定的估值溢价，看护“买入”评级。　　风险成分：外延收购不足预期；车流量增长不足预期；公路费率战略波动。

本站数据中心凭证近三年发布的研报数据蓄意，华泰证券沈晓峰商讨员团队对该股商讨较为深远，近三年预测准确度均值为79.64%，其预测2024年度包摄净利润为盈利61.49亿，凭证现价换算的预测PE为13.24。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级8家，增握评级4家；畴昔90天内机构主义均价为13.26。

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